Pernod Ricard - La croissance va reprendre ! (Analyse Q2 2024)

j'espère que vous allez bien dans cette vidéo on va parler des résultats du Q2 2024 de per ncard et je vais vous montrer finalement ce qu'ils appelleent la fameuse normalisation qui nous amène avec bah ce Q2 2024 et plus particulièrement 2024 avec des performances négatives effectivement aux États-Unis on a une croissance négative en Europe c'est du négatif et on a seulement en Asie voà un petit positif mais finalement je vais vous montrer qu'est-ce qui fait que fererncard c'est une boîte exceptionnelle et pourquoi ben voilà le cours en Bourse n'a même pas chuté suite à cette su à ces news et j'irais même plus loin pourquoi finalement on s'en fout totalement puisque per lriard c'est une boîte qui qui est là vraiment pour le long terme et cette cette année 2024 le démontre bien avec notamment un un énorme finalement réinvestissement dans le CAPEX et toujours toujours des acquisition magnifique on augmente le portefeuille tout le temps chaque année chaque année on va augmenter le portefeuille chaque année on va gagner des parts de marché alors attention par de marché ne veut pas dire croissance par de marché c'est simplement qu'ils sont de plus en plus présents par exemple aux États-Unis ils sont de plus en plus présents mais le le contexte on va dire le le contex viment économique fait que le les gens consomment moins de d'alcool en ce moment donc les ventes baissent mais c'est le c'est les ventes du secteur de bverage dans son ensemble qui B c'est pas c'est pas lié à per Ricard donc on va voir ça ensemble alors avant de de regarder le Q4 je vous propose de faire un un très rapide rappel de ce que l'on bah l' vu dans les précédentes vidéos que j'ai faites sur per rard d'ailleurs j'ai déjà fait des vidéos de depuis d'une demiure vraiment sur le business en PER rard donc je vais pas par exemple les trucs tout con mais la dette effectivement il y a une partie variable il y a une partie fixe et cetera tout ça je je je pas dedans je vous mettrai à la limite le le lien de de la vidéo pour les personnes qui veulent vraiment voir le business dans son ensemble là c'est vrai qu'on va parler uniquement des perspectives futures et de ce Q2 2024 finalement mais vous allez voir ça ça va aller ça ça va être assez court je veux dire puisque finalement on n pas en fait c'est des boîtes vraiment très très stables qui sont très très safe et surtout très très prévisibles comme comme le démontre finalement les acquisitions qu'ils ont faites donc voilà si je vous fais un rappel on avait le en 2023 annoncé un CAPEX 2024 record donc c'est effectivement ce qu'on a cette année c'est pour ça que le fris Cacho cette année va effectivement baisser mais c'est pour ça qu'également faut pas s'inquiéter tout ça c'était prévu on le savait déjà depuis depuis un an donc il y a pas de problème là-dessus deuxièmement ils ont également ils étaient en train de de clairement concentrer toute toute la marque tout Pern rard l'entreprise sur ces marques premium plus donc des marques qui vont finalement se vendre beaucoup plus cher notamment avec cette année ils ont c'est la première fois qu'ils font un whisky made in China voilà ils ont fait le le le chan donc on va en reparler je sais pas si ça se prononce comme ça enfin bref donc en fait ce prestige ils ont une croissance ils ont une grosse croissance cette année ont encore une grosse croissance pareil États-Unis vendre STAP croissance n de 2 % bon ben là 2024 Q2 on a carrément une croissance négative maintenant mais pareil tout ça il l'avait déjà dit et cetera et cetera ok écoutez c'est parti on va essayer de se faire les slides en 5 minutes donc comme vous voyez le fr cachelot - 68 % donc c'est vous là vous dites fin du monde c'est catastrophique non en fait c'est parce que premièrement normalisation parce que comme je vous avz voir dans un instant l'après covid l'année juste après le covid a explosé en terme de revenus donc là bah les revenus enfin l'économie finalement ralenti un petit peu et deuxièmement le CAPEX a littéralement explosé chez pernicard et donc finalement ben comme le CAPEX ça ça réduit le fricachelot bien évidemment le le fricachelot se fait impacter mais vous allez voir que ce n'est pas du tout inquiétant voilà là on on y arrive on a vraiment on a vraiment du moins 7 % aux États-Unis du moins de 4 % en Europe et en Asie on a seulement du 1 % mais comme vous pouvez le voir vraiment on a eu en 2020 enfin après 2020 après le covid vraiment une explosion donc là finalement comme vous pouvez voir on a une petite normalisation mais toujours est-il qu'on a toujours du + 14 par rapport à 2021 donc on est toujours très très bon et ouis voilà une normalisation et même en Asie il y a même pas eu normalisation et normalement d 2025 on devrait repartir ils ont même dit dans le conférence call la 2uxèe moitié 2024 donc la deuxème moitié de cette année donc voilà c'est pour ça que finalement vous voyez c'est c'est cyclique enfin c'est c'est même pas cyclique mais voilà c'est effectivement on peut pas monter en ligne droite tout le temps donc voilà le premier whisky made in China qui selon eux va cont contribu finalement à leur projection en Chine pendant les 15 prochaines années on va avoir une croissance au minimum de 10 % par eux de 10 % par an je veux dire selon Alexandre Ricard donc qui était dans le conférence call donc bon ben voilà ça c'est ça c'est nickel donc comme vous pouvez voir ici on a une croissance organique de - 7 % mais regardez en fait les alors ça par exemple c'est une marque de de de tequila qui vend des des bouteilles à 3000 balles et en fait là-dessus il gagnent des des parts de marché c'est-à-dire que oui clairement voilà y a il y a un marché de l'alcool et par est de plus en plus présent donc mais étant donné que cette année encore une fois le marché a diminué B on a beau gagné desparts de marché on a toujours une croissance négative par rapport à l'année dernière mais encore une fois quand ça va se reprendre per l Ricard sera positionné parfaitement et de toute façon voilà ils ont clairement des des marques mais c'est en fait c'est l'équivalent de ça c'est l'équivalent de de Hermes dans les dans et de l'uropiana dans les dans les vêtements c'est vraiment Pern ils ont vraiment des très très très belles marques et ils font vraiment des des très belles acquisitions donc bon ben voilà on a également une question sur la la licence de New daily pour ceux qui suivent le dossier Perriard n'avait plus le droit de vend vendre d'alcool à New dahi donc là il faut absolument qu'il récupère cette licence d'après ce qu'ils ont répondu dans le conférence col finalement c'est sur la bonne voie pour la récupérer mais ça c'est pas encore fait donc comme ils le disent le Frot a vraiment diminué à cause finalement de leur accélération dans dans les investissements donc dans l'achat d'entreprise dans l'acquisition d'autres marques d'alcool pour de la croissance future et donc finalement pour moi si vous avez un effectivement si vous avez une vision 6 mois un an sur pernoricar c'est peut-être pas forcément le meilleur moment mais si vous êtes là pour du long terme cet investissement finalement le marché il a il a sanctionné l'entreprise à court terme bien évidemment on voit de de quand même de 34 % parce que effectivement là maintenant 2024 on a moins de freelot on a moins d'argent on a moins de croissance mais pour faire la croissance pour finalement je veux dire enfin tout ça ça va va contribuer à la croissance future donc si vous êtes là vraimment pour le long terme c'est il y a pas meilleur moment pour pour rentrer sur FCAR puisque effectivement vous avez une décotte de 35 % avec une boîte qui maintenant a encore plus de marqu pour la croissance future et après en terme de rendement le problème c'est que malgré cette baisse de 35 % on a toujours une boîte qui a un rendement quand même assez faible si je prends par exemple vous voyez ça c'est les dividendes donc c'est vrai que regardez c'est c'est ça fait rêver on a quand même des dividendes qui sont passé de 2017 donc à 500 millions enfin de 550 600 800 800000 1000 enfin 1 milliard et on a en plus les rachats d'action donc techniquement je vais prendsre le le freic ào 2022 on a du du 1,7 milliard donc on a vraiment 1,7 milliard après le réinvestissement et cetera bah finalement à redistribuer pour les actionnaires là on voit que per NORICA il a fait le choix de de faire à peu près du du 40 % en en rachat d'action et du 60 % en dividende pour redistribuer cet argent mais si vous si vous mettez les deux ensemble 1, 1,8 divis par 40 milliards la market cap de percard ça vous fait au prix actuel 4,5 %. et si vous prenez uniquement le dividende bah ça fait 1 / 4 ça fait que 2,25 de rendement sur pernorécar actuel donc c'est vrai que c'est assez faible et et si par exemple on a une baisse de percart de de euh donc là on va aller sur les 40 de de 30 % ça ferait de ouais de de 25 % voyez une baisse de 25 % ça ferait du PC sur les 30 milliards de de de market cap et donc 30 % ça ferait 25 % j'ai dit 25 % donc ça ferait 118 sur les 120 dollars après ça peut paraître ça que là comme ça ça vous allez vous dire mais c'est impossible qu'il baisse jusqu' les jusqu'au 120 % ouais mais bon on a quand même un business qui est cher donc donc non non c'est pas c'est pas impossible je pense que ça va vraiment se jouer sur la 2uxe année de 2024 c'est-à-dire que là dans le conférence col ils ont dit donc ça y est c'est bon on va avoir une reprise dans la deuxème année 2024 si cette reprise n'est pas là je pense que on peut effectivement glisser rapidement sur les 120 mais quoi qu'il en soit cette fameuse reprise s'il y a la reprise ou s'il n'y a pas la reprise euh ce que je veux dire c'est que ça NAA ça ça n'affecte pas du tout le business le business c'est un super business qui n'est pas beaucoup endetté qui a des marges élevées qui a un super portefeuille qui sera encore là dans 30 dans 40 ans donc finalement ça sera ça sera seulement une une opportunité de de renforcer mais c'est vrai que si on baisse de 25 % on a dit que ça faisait 30 milliards de market cap et donc là ça fait 1,8 milliards de freic àa divisé par 30 ça ferait déjà un rendement de 6 % et là c'est top voilà donc là c'est vraiment top donc c'est vrai que si vous êtes entre guillemets conservateur que vous voulez avoir une fameuse marge une marge de sécurité je veux dire euh sur les sur les 120 dollars c'est vraiment top du du du pernécart voilà c'est vraiment top et puis sinon si juste voilà vous avez un petit peu de cash et vous savez pas trop quoi acheter en ce moment c'est vrai que puis vous avez vraiment une vision très très long terme c'est vrai que sur le PAA vous pouvez quand même assez assez facilement esquiver les les impôts avec de sur sur du très long terme avec avec du P rard je me suis mis sur Guro focus très rapidement pour pour aller voir leur leur leur valorisation selon eux c'est on est vraiment sur un truc sous- évalué en ce moment et voyez bien on a une on va avoir une croissance finment dans le futur qui sera qui sera pas énorme mais euh suffisamment quand même pour toujours gagner des départs de marché gagner de la croissance et cetera et avoir la valeur intrinsèque he de votre entreprise la valeur comptable qui va qui va augmenter et juste avant de de passer sur le sur le conférence col enfin si je vais passer maintenant donc alors premièrement ça commence avec The the schan qui est quand même donc voilà distrilerie de la première distillerie de de whisky en Chine alors donc voilà pour eux c'est vraiment fabuleux c'est un whisky qui est à coupé le souffle voilà phénoménal et donc ils sont très très enthousiasmé pour pour Zwan Perard a également annoncé ce ce carterur voilà vendre vendre le le clan cbell je vais me je vais me remettre là-dessus bon voilà CAPEX encore une fois qui va être record pendant les deux prochaines années pour toute cette sur réinvestissement question sur la licence de Nelli pareil voilà ils ont une forte ambition dans un dans un navire proche mais ça s toujours pas dénoué donc il peuvent toujours pas vendre whisky à New enfin de d'alcool je veux dire dans la capitale New Delhi en Inde bien évidemment que s ils le peuvent et enfin ces trois voilà trois acquisitions qu'ils ont faites qui sont qui sont encore une fois exceptionnels Chine croissance de 10 % par an sur les 15 prochaines jnées 15 prochaines années je veux dire donc ça c'est top et en France alors ça je vous l'ai mis vraiment pour les personnes qui ont une vision très long terme qui bah encore une fois voilà vous avez une boîte qui qui est vraiment très très bien gérée là ils ont mis donc le PDG aux États-Unis ils ont pas mis un Français ils ont mis vraiment un mec qui est déjà là-bas depuis 30 ans et un mec qui a vraiment contribué à l'histoire au succès je dire mondial de de Jaz de Jameson donc vraiment un mec qui a un gros background qui est vraiment ancré dans l'histoire des États-Unis et donc ils l'ont mis PDG aux États-Unis et rappelez-vous étant donné qu'on est une croissance là-bas négative cette année bien quand ça va se reprendre je pense que c'est quand même pas mal de d'avoir un mec qui qui connaît très très bien qui connaît très très bien son secteur donc encore une fois encore une fois c'est top et euh ça je pense finalement c'est peut-être le plus important c'est que tout simplement voilà il a dit donc l'été dernier dans le dans le dans un des conférences col alexandreard a mentionné qu'il faudrait entre 6 et 18 mois pour revenir au niveau normatif de croissance aux États-Unis c'estàd un niveau de croissance normal euh donc voilà c'était il y a 6 mois et donc ça se fera entre 6 et 12 mois donc vous voyez finalement euh finalement ça peut mal ça ça peut mal se ça peut mettre plus de temps prévu et effectivement si ça met plus de temps de prévu bah on peut se retrouver sur les 120 dollars euh sur les 120 € je veux dire je sais pas pourquoi je dis dollars à chaque fois je suis habitué avec les actions aux US donc donc je pense ça va jouer là-dessus mais normalement c'est vrai que il y a pas de raison que que ça se passe mal donc finalement voilà j'ai envie de vous dire pour toutes les personnes qui sont pas encore dans pericar qui c'est vrai trouvent le business en ce moment un petit peu cher euh ben cri pour que finalement dans entre 6 mois et 12 mois à la croissance finalement ça reprend pas comme prévu et que le marché nous resanctionne cette cette action de on on a vu on pourrait aller sur les 130 120 et là c'est clair que ça ferait ça serait une superbe opportunité puisqueencore une fois pour du long terme euh il y a pas de voilà il y a vraiment pas de quoi s'en faire pour pour perdre en rard donc je vais vous laisser là-dessus euh si n'oubliez pas également j'ai pour ceux qui sont intéressés j'ai une formation sur les dividendes euh dans la dans la description voilà pour ceux qui sont intéressés c'est totalement gratuit donc je laisse là-dessus merci et bonne soirée